Oil Frackers Brace for End of the U.S. Shale Boom - WSJ

对美国的水力压裂公司来说，繁荣的终结近在眼前.

在美国页岩气革命后不到三年半的时间里.S. the world’s largest oil producer, companies in the oil fields of Texas, 新墨西哥州和北达科他州已经开采了许多最好的油井.

如果最大的页岩油开采商保持产量大致持平, as they have during the pandemic, 许多公司可以在接下来的十年或二十年里继续开采有利可图的油井, 根据《威尼斯人平台注册送38元》对库存数据和分析的回顾. 如果他们每年提高30%的产量——大流行前二叠纪盆地的增长率, 这个国家最大的油田-他们将在几年内耗尽主要的钻探地点.

页岩油公司曾经为了追求高速增长而快速钻探. 现在，该行业别无选择，只能继续在原地运行. Many are holding back on increasing production, 尽管油价处于多年来的最高水平，而且白宫要求他们钻探更多石油.

有限的库存表明，美国经济衰退的时代已经过去.S. 页岩油公司可能迅速向全球供应大量石油的可能性正在消退, 这种市场力量正在向其他生产商转移, many overseas. 一些投资者和能源行业高管说，对库存的担忧可能是最近一系列收购的动机，并将导致更多的整合.

一些公司说，他们维持产量基本持平的决定并没有考虑到对库存的担忧. For several years before the pandemic, 沮丧的投资者曾向企业施压，要求它们放慢产量增长，并将现金返还给股东，而不是将其重新投入钻探. Companies have promised to limit spending, 不过，一些高管最近表示，高油价意味着他们今年需要再次扩张.

U.S. oil production, now at about 11.5 million barrels a day, 仍远低于2020年初约1300万桶/日的高点. The Energy Information Administration expects U.S. production to grow about 5.4% through the end of 2022.

大型页岩油公司已经不得不每年钻探数百口井，以保持产量持平. 页岩井早期产量惊人，但产量下降很快. 《威尼斯人平台注册送38元》在2019年报道称，数千口页岩井的石油和天然气产量低于公司的预测. 自那以后，许多公司都减少了剩下的钻探地点.

一些页岩油公司最终将不得不开始投资勘探新的热点, executives and investors said, and even then, 这些努力可能只会增加库存. Few are currently doing so.

Pioneer Natural Resources Co. , 它是西德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地最大的石油生产商, 在页岩油的鼎盛时期，石油产量每年提高19%到27%. 现在，先锋计划从长远来看，每年只增加5%或更低的产量.

Scott Sheffield, chief executive of Pioneer, 他说，投资者的压力和有限的油井库存意味着他不能像以前那样钻井了. “你不可能一直保持每年15%到20%的增长，”他说. “You’ll drill up your inventories. Even the good companies.”

先锋去年收购了两家规模较小的钻井公司Parsley Energy Inc .. 和双点能源，这些交易总价值近110亿美元. Mr. 谢菲尔德说，通过这些收购，他的公司还有大约15到20年的库存. 如果以15% - 20%的增长率计算，Pioneer的潜在钻井地点池只能维持8年左右, he said.

过去一年，私营石油生产商增加了在二叠纪盆地的产量. 谢菲尔德警告说，如果他们继续这样做，即使是最大的公司也会迅速消耗掉他们的库存.

Mr. Sheffield said he expects U.S. 即使油价在每桶70美元至100美元之间，石油产量也将以每年2%至3%的速度增长. U.S. oil prices settled at $88.26 a barrel Wednesday.

许多钻井公司表示，他们永远不会回到疫情前的产量增长水平，即每年30%, 部分原因是原材料和劳动力成本的上涨, 缺乏可用的资金，而且需要大量的新油井.

五家最大的页岩油公司——EOG资源公司., Devon Energy Corp. , Diamondback Energy Inc., Continental Resources Inc. and Marathon Oil Corp. ——按照目前的钻井速度，它们都有大约10年或更长时间的盈利井场, according to the Journal’s review.

如果产量每年增长15%，它们将在六年内耗尽这些库存, according to analytics firm FLOW Partners LLC, 该公司提供了《威尼斯人平台注册送38元》评论的一份分析报告.

The Journal examined information about drilling inventories from analytics firm FLOW; Bernstein Research, part of asset-management company AllianceBernstein LP; and energy consulting firm Rystad Energy. 虽然这三家公司都做出了不同的假设，但它们都指出了类似的库存限制.

一些公司反驳说，它们的优质油井数量正在减少, 认为FLOW错误地将一些较好的油井标记为不经济, among other reasons. 其他人则表示，技术进步将使他们能够延长种植面积的寿命.

多年来，水力压裂公司告诉投资者，他们已经获得了足够的钻探点，可以继续开采几十年. In 2018, Continental, 为北达科塔州巴肯油田的钻探富矿铺平了道路, said there could be 65,000 wells drilled there, producing 37 billion barrels of oil.

But to drill all those wells, Rystad表示，公司必须进一步探索该地区，并改进现有技术, 该公司估计，该地区最终的石油产量可能只有280亿桶. Companies have drilled around 18,北达科他州和蒙大拿州Bakken和Three Forks地层的500口井, 尽管高油价最终会刺激勘探, companies have around 16,剩下的500口井将在现有面积上使用成熟的钻井方法进行钻探, with less than 3,200 of those considered top-tier, according to Rystad.

大陆航空没有回复记者的置评请求.

水力压裂公司的库存大幅减少，因为许多公司在疫情期间寻求收获最佳产量，以在油价下跌期间生存下来. In recent years, 他们还发现，他们对在狭小的空间里塞多少口井的预测过于乐观了.

公司了解到，新井与老井钻得太近，往往会干扰原有井的石油生产，或者导致新井的表现低于预期. They eventually spaced wells farther apart, 对他们剩下的钻井数量进行了估算.

自2016年底以来，美国五大主要石油公司剩余的顶级钻井地点数量.S. 据Rystad估计，石油产区已从68,000多个减少到不到35,000个.

在德州南部的巴肯页岩和鹰福特页岩, two early fields that sparked the fracking boom, 在大流行之前，钻井公司已经大幅放缓了产量增长. 大流行前，Bakken地区的钻井平台数量与历史峰值相比下降了约77%，Eagle Ford地区下降了约70%. Even at reduced paces, 生产商将在不到6年的时间里榨干Bakken的高产井，在不到5年的时间里榨干Eagle Ford的高产井, the Rystad analysis showed.

Rystad的数据只包括每个地区剩余库存中最赚钱的25%. In core areas of the Eagle Ford and Bakken, 最肥沃的土地已被钻探一空, Rystad and Bernstein noted.

预计二叠纪盆地将成为美国寿命最长的油气盆地.S. 该国剩余的经济钻井地点中，有80%以上都在这里, according to Wood Mackenzie. 这家能源咨询公司预计，到2025年，那里的产量增长将趋于平稳.

勘探新地区的一家公司是EOG, 这个分拆出来的公司曾被称为安然石油和天然气公司，是美国第四大石油公司.S. oil company by market capitalization. EOG开发了一些最早的页岩技术, 开创水力压裂和水平钻井技术，从致密岩层中开采石油.

目前，EOG是少数几家试图在美国境内寻找新的油气勘探地点的公司之一.S. under new Chief Executive Ezra Yacob. The 45-year-old, 谁曾领导过公司的勘探部门, 他表示，EOG的勘探并非出于对库存耗尽的担忧, 而是通过寻找最有利可图的钻井地点，不断寻求增加回报.

“当你离开那些最佳位置时，供应成本就会开始上升，”他说. Yacob said.

EOG去年表示，它在国内勘探方面的支出约为3亿美元. 该公司尚未披露其国内勘探井的位置.

Tom Loughrey, president of FLOW, 据估计，如果保持产量基本持平，EOG的库存还剩下12年半的时间, but only 4.4 years if it boosted output by 15% a year. EOG disagreed with FLOW’s assessment, 该公司估计还有更多的经济之井——大约11口,500个所谓的优质钻井地点，如果按照去年的速度继续下去，将持续23年.

“EOG对我们未来钻井位置的库存非常有信心,” spokeswoman Kimberly Ehmer said.

Devon had about 9.按照目前的速度，还剩下2年时间. But that would shrink to about 2.2 years at 15%-per-year growth. 这是因为一旦该公司在二叠纪和伊格尔福特钻探了高回报的面积, 它将迅速收获产量较低的怀俄明州粉河盆地和斯塔克地区的资产, in Oklahoma, according to FLOW.

Lisa Adams, a spokeswoman for Devon, 他说，公司放缓增长的战略是出于对纪律严明的支出计划的承诺，这将产生更高的回报, not concerns about inventory levels. 她说，按照目前的速度，公司的库存可以维持10年以上.

In 2012, the Netherlands experienced a 3.6 magnitude earthquake. 它是由世界上最大的天然气田之一引起的, known as Groningen, 它引发了一系列事件，导致了今天的天价能源价格. WSJ’s Shelby Holliday explains.

一些分析师认为，企业对甜蜜点缩小的担忧，推动了最近一系列数十亿美元的企业收购和土地出售. 11月初，大陆航空表示将支付约3美元.30亿美元从先锋公司购买二叠纪盆地的土地.

大陆航空高管当时说，这笔交易并非出于对库存的担忧. FLOW estimates Continental had about 4.按照目前的速度，巴肯的库存还能维持5年. 在收购二叠纪盆地后，该公司将剩下大约11年的时间. Even with the Permian acquisition, 以每年15%的增长速度，该公司的库存将在三年内耗尽, according to FLOW.

这一估计不包括大陆集团同意从切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp .)收购的资产. 上个月在波德河流域以大约4.5亿美元的现金出售.

EOG’s Mr. 雅各布认为，他的同行最终将不得不投资于高风险的勘探钻探. 对于业内的顶级钻井地点，他说:“它们发展得相当快.”